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化工品迎来“史诗级”涨价！盈利分化，2025化工行业大动脉重构中

2025-06-12 15:10:26 展会网 10 次

在全球经济格局深刻调整的当下，中美化工贸易领域正经历重要变革。2024 年中美化工品贸易规模可观，而 2025 年 5 月我国对美加征关税调整措施的实施，为化工行业带来新机遇。与此同时，化工市场价格波动加剧，行业内部盈利分化明显。本文将从关税调整影响、市场价格走势及行业盈利分化三方面，剖析当前化工行业的发展图景。

中美关税调整，化工贸易迎新机

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数据显示，2024 年我国化工品对美出口额达 446 亿美元，占出口总额的12.03%；进口方面，从美国进口额为 294 亿美元，占进口总额的 11.58%，双边贸易规模可观。

随着中美关税博弈逐步缓和，5 月 14 日我国正式实施对原产于美国进口商品的加征关税调整措施。这一政策转变不仅契合双边市场主体利益，更对全球化工产业链的稳定与发展产生积极影响。

图源：中华人民共和国商务部

多家航运公司和行业跟踪的数据显示，中国对美的货运量明显回升。贸易追踪机构 Vizion 数据显示，对等关税取消后，中国至美国的集装箱运输预订量呈爆发式增长，较政策实施前激增近 300%。具体而言，截至 5 月 14 日的七天平均预订量已攀升至 21530 个标准集装箱，相较 5 月 5 日的 5709 个标准集装箱，增幅高达 277%。多家航运企业的业务数据也印证了这一趋势，中美航线货运量显著回升。

银河期货研报指出，近期中美关税下降且部分关税暂缓 90 天，预计将引发美线传统旺季的抢运，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力，带动运价逐渐企稳回升。中信期货认为，中期来看，90 天关税豁免 “窗口期” 叠加圣诞备货旺季，或带动 8 月前货量美线走强。

这为化工出口企业创造了市场机遇。

一方面，作为能源与基础化工原料的重要进口国，中国从美国进口原油、液化天然气、乙烷、丙烷等能源及基础化工原料的成本降低，有效缓解了相关企业的生产成本压力，同时也优化了物流及供应链成本结构。此前因关税壁垒导致的化工产品供应链流向紊乱问题，有望随着新政策落地逐步改善，实现贸易链条的稳定运转。

另一方面，美国作为中国化工产品的重要出口市场，关税下调显著提升了中国石化和化工产品的价格竞争力。聚烯烃、有机中间体等产能过剩领域，或将借此契机扩大海外市场份额，部分因关税流失的订单也有望回流。

农药企业先达股份表示，受益于关税政策变化，此前在美国市场供不应求的烯草酮产品出口将得到提振；而光伏、储能等新能源行业也迎来更稳定的海外贸易环境，晶科能源在沙特的 10 吉瓦高效电池项目将进一步增强其全球供应能力。

此外，美国本土农资市场也将因关税解绑而受益。主营钾肥的莫赛克公司表示，受关税影响，磷酸盐的进口量已低于去年同期水平。关税解绑后，预计将有效平抑美国农资价格。

不过，行业仍需保持谨慎态度。本次关税调整采取 “部分取消 + 部分暂停” 的阶段性措施，90 天的政策窗口期存在诸多不确定性。企业应密切关注后续谈判进展与政策动态，灵活调整经营策略，在把握市场机遇的同时，有效防范潜在风险。

化工市场掀波澜，价格涨跌现端倪

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2025 年 5 月，化工市场在多种因素交织下呈现出复杂的涨跌态势。14 日午后，苯乙烯期货发力，多个合约冲击涨停，强势领涨化工板块。合成橡胶涨幅近 6%，PX、瓶片、PTA、塑料、短纤、甲醇等涨幅达 2%，共同推动化工板块上扬。13 日午后，化工股也快速拉升，日用化工、分散染料、化纤、聚氨酯等细分板块放量上攻，长华化学 20% 涨停，尤夫股份、苏州龙杰、聚合顺、青岛金王等纷纷涨停。

据生意社价格监测，5 月 9 日，化工板块环比上升商品 13 种，涨幅前 3 为聚合 MDI（1.63%）、苯酚（1.54%）、丁二烯（1.45%）；环比下降商品 41 种，跌幅 5% 以上 2 种，三氯甲烷（-6.58%）、炭黑（-5.89%）、顺酐（-2.21%）居前。14 日，化工板块环比上升商品 38 种，聚合硫酸铁（7.84%）、纯苯（3.46%）、二甘醇（2.92%）涨幅领先；环比下降商品 20 种，AES 脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸钠（-4.16%）、四乙烯五胺（-1.58%）、碳酸锂 - 工业级（-1.54%）跌幅居前。

在这波涨跌行情中，苯乙烯及其原料纯苯的价格走势备受关注。二季度以来，二者价格跌宕起伏。受宏观利空及产业链支撑不足影响，4 月初美国 “对等关税” 落地，原油跳水，商品普跌，纯苯与苯乙烯在基本面利好不足下互相拖拽下滑，华东现货近一个月在 7100 - 7500 元 / 吨箱体波动。但上周苯乙烯止跌反弹，华东现货市场三天累计涨幅超 800 元 / 吨，突破 8000 元 / 吨关口。

此次苯乙烯价格回升，主要得益于中美经贸和谈进展超预期。双方同意大幅降低双边关税水平，极大提振市场信心，能化商品普遍收涨，芳烃链条普涨，纯苯及苯乙烯共振走高。同时，成本端利空驱动力减弱。2025 年以来，成本端对苯乙烯市场影响重大。4 月苯乙烯去库周期中仍疲弱，除宏观利空，纯苯供需疲弱是重要原因。但上周初华东纯苯单日涨幅超 500 元 / 吨，增强了苯乙烯商家挺涨信心，且近日纯苯对苯乙烯驱动减弱，反受苯乙烯强势上涨牵引。

从后续走势看，纯苯在中美贸易关系缓和后，商家情绪好转，受商品期货走强，尤其苯乙烯大涨带动共振上行。其底部价位抬升，下行空间受限，但因自身供需基本面未改善，阶段性高位缺乏持续追涨动力，短期内或区间震荡整理，消化涨幅。

整体而言，化工市场受多种因素影响，中美关税政策调整为市场注入新变量，未来市场走势仍需紧密关注政策动态与行业基本面变化。

行业纵深：2024 年基础化工企业的盈利与分化图景

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从短期市场波动回到行业长期基本面，尽管当前关税调整的直接影响尚未完全传导至行业内部，2024 年基础化工行业已在复杂的市场环境中展现出独特的发展脉络。

从行业整体业绩来看，2024 年基础化工行业呈现出营收增长与利润下滑并存的特征。全年实现营收 22,199.83 亿元，同比上升 2.66% ，但归母净利润合计 1,088.74 亿元，同比下降 8.18%。行业毛利率、净利率分别为 16.27%、5.13%，较 2023 年同比下降 0.40pct、0.64pct ，显示出 2022 - 2024 年行业盈利能力持续下滑后，在 2024 年呈现出触底趋稳的态势。单季度数据中，2024Q4 基础化工行业营业收入 5,657.20 亿元，同比增长 5.15%，环比下降 0.90%；归母净利润 141.6 亿元，同比下降 10.73%，环比下降 51.03%，反映出季度间业绩的波动。

细分到子行业，发展态势呈现出明显分化。33 个子行业中，23 个子行业营业收入实现同比正增长，其他橡胶制品、改性塑料子行业以 17.43%、16.07% 的增幅居前，而非金属材料、钾肥子行业则分别下降 26.12%、22.40% 。盈利层面，17 个子行业归母净利润同比增长，氯碱、纺织化学品子行业增速分别达 262.84%、125.27% ；非金属材料、其他塑料制品、膜材料子行业降幅显著，同比降幅分别为 79.24%、67.49%、65.02%。在盈利能力指标上，12 个子行业毛利率同比提升，食品及饲料添加剂、非金属材料子行业分别以 + 3.90pct、-13.28pct 的变动幅度最为突出。

企业层面，427 家基础化工企业中（除金力泰外），334 家企业实现盈利，占比近八成，但超半数企业（220 家）归母净利润同比下降，行业业绩分化加剧。在此背景下，部分企业凭借出海战略与转型升级实现业绩突围，也有企业因外部环境冲击陷入困境。

正丹股份通过核心产品偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）的量价齐升，实现营业收入 34.8 亿元，同比增长 126.31% ，归母净利润 11.9 亿元，同比增长 11949.39%，成为 A 股净利 “涨幅王”，其中海外市场贡献显著，国外销售营收占比达 33.15%，且毛利率高达 54.79% 。

图源：正丹股份官网

金发科技作为改性塑料龙头，凭借海外基地协同发展，海外业务产成品销量同比增长 29.51%，国外销售毛利率 18.42% 远高于国内的 10.08%，带动整体营收与利润分别增长 26.23%、160.36%。

然而，出海之路并非一帆风顺。嘉澳环保受原材料价格上涨、欧盟生物柴油反倾销等多重因素影响，生物质能源板块收入因出口受阻大幅下滑，最终净亏损 3.67 亿元，同比骤降 4766.43%。

除出海战略外，传统业务降本升级与新兴领域拓展也成为企业突围方向。七彩化学构建高性能有机颜料、特种新材料等产业体系，实现营收与利润分别增长 28.75%、1035.48%；江苏索普通过降本增效，主要产品产销量大幅增长，成本下降，带动营收与利润分别增长 18.43%、1029.62% ；卫星化学则聚焦高端聚乙烯、POE 等国产化进程，投资 257 亿元建设新材料产业园，推动行业技术升级与进口替代。

图源：江苏索普官网

2024 年基础化工行业在挑战与机遇中前行，企业通过差异化战略应对市场变化。未来，行业竞争格局将持续演变，具备技术创新能力、灵活市场策略与资源整合优势的企业，或将在行业变革中占据主动地位。

结语

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中美关税调整为化工贸易注入活力，既降低了我国能源及原料进口成本，又提升了化工产品出口竞争力，但 90 天政策窗口期的不确定性需警惕。化工市场在多重因素作用下涨跌互现，苯乙烯等产品价格走势受政策与成本端影响显著。2024 年基础化工行业整体营收增、利润降，企业通过出海、转型等策略突围。未来，行业需紧密关注政策与基本面，具备创新与整合优势的企业将更具竞争力。